Chủ tịch Fed Powell chưa sẵn sàng nói khi nào kết thúc việc giảm bớt bảng cân đối (Q.T)

Sharing by Hàng Hóa Futures, 2023 12 14,

Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell cho biết vào thứ Tư rằng các quan chức ngân hàng trung ương vẫn chưa quyết định khi nào sẽ kết thúc nỗ lực giảm bớt bảng cân đối kế toán, ngay cả khi họ đang tích cực dự tính cắt giảm lãi suất vào năm tới.

"Chúng tôi không đang nói đến việc thay đổi tốc độ Q.T. lúc này," Powell nói tại cuộc họp báo sau quyết định chính sách của Fed. Q.T. đề cập đến việc siết chặt định lượng hoặc sự thu hẹp nắm giữ trái phiếu của Fed.

Powell phát biểu sau một cuộc họp Fed giữ lãi suất ổn định ở mức từ 5,25% đến 5,5%, với các quan chức dự kiến sẽ cắt giảm 3/4 điểm phần trăm trong năm tới. Fed, có mục tiêu lạm phát 2%, đang cân nhắc lãi suất thấp hơn do áp lực lạm phát giảm bớt.

Fed đã thu hẹp bảng cân đối kể từ năm ngoái nhằm bổ sung cho việc nâng lãi suất. Fed đang bán gần 100 tỷ USD trái phiếu kho bạc và khế ước thế chấp mỗi tháng, giảm khoản nắm giữ từ gần 9 nghìn tỷ USD vào mùa hè năm ngoái xuống còn 7,7 nghìn tỷ USD hiện nay.

Fed tích cực mua trái phiếu để ổn định thị trường và kích thích tăng trưởng trong thời kỳ đại dịch. Lấy lại thanh khoản là một phần trong quá trình đưa chính sách tiền tệ trở lại trạng thái bình thường.

Thách thức đối với thị trường là ngay cả khi việc cắt giảm lãi suất sắp diễn ra, kế hoạch của Fed nhằm thu hẹp lượng nắm giữ cho đến khi thanh khoản của khu vực tài chính đủ dồi dào để giữ toàn quyền kiểm soát lãi suất ngắn hạn không nói lên nhiều điều về thời điểm quá trình này có thể kết thúc.

Tại cuộc họp báo, Powell lưu ý rằng chính sách lãi suất và các hoạt động trên bảng cân đối đang hoạt động độc lập trong hầu hết các kịch bản, điều đó có nghĩa là Fed có thể hạ lãi suất nhưng vẫn tiếp tục thu hẹp bảng cân đối kế toán.

Nhiều người trong thị trường đang nhìn vào cơ chế đảo ngược thỏa thuận tái cấp vốn của Fed (Fed's reverse repo) như một thước đo vận mệnh của quá trình Q.T. Cơ chế này, chủ yếu thu tiền mặt từ các quỹ thị trường tiền tệ, được coi là sự thay thế cho thanh khoản dư thừa, và đã giảm từ 2,6 nghìn tỷ USD cuối năm 2022 xuống còn 823 tỷ USD vào thứ Tư tuần này. Một số người nghi ngờ rằng khi đảo ngược thỏa thuận tái cấp vốn đạt mức 0, như một số người trong Fed đánh giá là có khả năng xảy ra, đó sẽ là thời điểm cho Fed kết thúc Q.T.

Việc Q.T. có thể tiếp tục trong bối cảnh lãi suất được cắt giảm là do lý do tại sao chính sách tiền tệ có thể nới lỏng. Các đợt cắt giảm lãi suất của Fed trong năm sau dường như nhằm duy trì chính sách ở mức độ hiệu lực ổn định trong bối cảnh lạm phát đang giảm

(Reu)