ECB đã bắt đầu chiến thắng trong cuộc chiến lạm phát?

By Dong Hai, HHF, 2023 02 28,

Nhà kinh tế trưởng Philip Lane của ECB cho biết, áp lực lạm phát của khu vực đồng Euro đã bắt đầu giảm bớt, bao gồm cả giá cơ bản quan trọng, nhưng Ngân hàng Trung ương châu Âu sẽ không chấm dứt việc tăng lãi suất cho đến khi họ tin rằng tốc độ tăng giá đang quay trở lại mức 2%.

ECB đã tăng lãi suất thêm 3 điểm phần trăm kể từ tháng 7 và hứa hẹn sẽ tăng thêm nửa phần trăm nữa vào tháng 3, với hy vọng rằng lãi suất cao hơn sẽ hạn chế nhu cầu đủ để giảm mức tăng giá hiện vẫn trên mức 8%.

Lane cho biết lãi suất cao hơn đang ảnh hưởng đến nền kinh tế, ảnh hưởng đến giá dịch vụ và các hàng hóa cốt lõi khác, loại trừ nhiên liệu và thực phẩm nhiều biến động.

Lane nói với Reuters trong một cuộc phỏng vấn: “Có bằng chứng quan trọng cho thấy chính sách tiền tệ đang có tác dụng. Đối với năng lượng, thực phẩm và hàng hóa, có rất nhiều chỉ số hướng tới tương lai nói rằng áp lực lạm phát sẽ giảm xuống một chút".

Các nhà hoạch định chính sách khác, bao gồm thành viên hội đồng quản trị Isabel Schnabel và giám đốc ngân hàng trung ương Hà Lan Klaas Knot, đã bày tỏ lo ngại lạm phát cơ bản có thể bị đình trệ và lạm phát kéo dài.

Để ECB chấm dứt việc tăng lãi suất, Lane đã vạch ra ba tiêu chí. Ngân hàng cần dự báo lạm phát thấp hơn trong thời hạn dự báo ba năm và đạt được tiến bộ trong việc giảm lạm phát cơ bản thực tế. Cuối cùng, cần phải kết luận rằng chính sách tiền tệ đang cho thấy hiệu quả.

Lane nói: “Tất cả chúng ta đều đồng ý với tiêu chí rằng tiến bộ đầy đủ trong lạm phát cơ bản là rất quan trọng”.

Ông cho biết một khi lãi suất ổn định, ECB có kế hoạch giữ chúng ở đó một thời gian và sẽ không sửa đổi kế hoạch ngay khi lạm phát cơ bản bắt đầu giảm đáng kể.

Khi được hỏi liệu lãi suất có thể duy trì ở mức đó trong bao lâu, Lane nói: "Đó có thể là một khoảng thời gian khá dài, một số quý cũng có thể cho thấy các mức tăng lớn hơn".

Các thị trường kỳ vọng lãi suất tiền gửi 2,5% của ECB sẽ tăng lên gần 4% vào cuối năm nay, với ước tính lãi suất cao nhất tăng khoảng 35 điểm cơ bản chỉ riêng trong tháng này, chủ yếu là do lo ngại lạm phát cơ bản bị đình trệ.

Xu hướng đi xuống trên diện rộng không chỉ trong lĩnh vực năng lượng

Trong khi giá nhiên liệu thấp hơn đã thúc đẩy lạm phát giảm gần đây, Lane cho biết một cái nhìn sâu hơn về dữ liệu cho thấy một sự suy giảm trên diện rộng hơn.

Lane cho biết: “Giá bán lẻ hàng hóa thực tế vẫn rất cao, nhưng giai đoạn trung gian đã là một yếu tố dự báo tốt về áp lực giá cả”.

"Thực tế là những điều này đang thay đổi, bao gồm cả việc tháo gỡ các vấn đề còn tồn đọng và các yếu tố toàn cầu, cho thấy rằng tỷ lệ lạm phát đối với năng lượng, thực phẩm và hàng hóa sẽ giảm đáng kể".

Áp lực về giá dịch vụ cũng đang giảm bớt khi nguồn cung phục hồi sau tình trạng tắc nghẽn giai đoạn hậu đại dịch, khiến tiền lương trở thành vấn đề cốt lõi.

Các hãng hàng không, khách sạn và nhà hàng có khả năng lên kế hoạch cho hiệu suất tốt hơn so với năm ngoái, điều này làm giảm áp lực về giá từ phía cung.

Lane bác bỏ ý kiến cho rằng lạm phát cơ bản có thể theo hướng độc lập với mức tăng giá chung trong thời gian dài khi người lao động căn cứ vào nhu cầu tiền lương của họ dựa trên lạm phát tiêu đề và lãi suất thấp hơn sẽ tác động đến thu nhập và do đó tạo ra áp lực về giá.

Vấn đề cắt giảm lãi suất

Áp lực về giá đã giảm bớt đến mức Lane gợi ý về việc cắt giảm các dự báo của chính ECB vào ngày 16 tháng 3.

Ông chỉ ra giá dầu và khí đốt giảm, nới lỏng các chuỗi cung ứng, Trung Quốc mở cửa trở lại, hỗ trợ tài chính dồi dào và việc ECB tăng lãi suất là những yếu tố gây áp lực lên lạm phát.

Ông nói: “Những cú sốc nguồn cung, trên thực tế, làm giảm áp lực lạm phát. Nếu bạn nhìn xa hơn, đến năm 2024, đến năm 2025, việc thắt chặt chính sách tiền tệ có vẻ đã là một yếu tố gần như đương nhiên so với những dự báo được đưa vào tháng 12 và điều này cần phải được nhấn mạnh trong các dự báo mới trong giai đoạn tới".

Tuy nhiên, không có cú sốc nào trong số này là đủ để ECB từ bỏ kế hoạch tăng lãi suất 50 điểm cơ bản, Lane nói.

Mặc dù việc tăng lãi suất có thể ảnh hưởng đến nền kinh tế chậm hơn so với trước đây, nhưng tác động có thể kéo dài hơn do ECB khó có thể quay trở lại lãi suất âm.

Lane cho biết thêm, thị trường đã định giá lãi suất cân bằng dài hạn ở mức khoảng 2%, vì vậy 250 điểm cơ bản của việc tăng lãi suất trên thực tế là vĩnh viễn và do đó sẽ làm giảm áp lực giá một cách bền vững hơn.