Fed đứng một mình khi ECB, BOE kiên định với chính sách tiền tệ thắt chặt

Sharing by Hàng Hóa Futures, 2023 12 15,

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) phải đứng một mình vào thứ Năm khi một loạt các ngân hàng trung ương châu Âu vẫn duy trì kế hoạch giữ chính sách tiền tệ chặt chẽ cho đến năm sau, làm tan biến bất kỳ hy vọng nào rằng sự chuyển hướng của Fed sang cắt giảm lãi suất đánh dấu một điểm ngoặt toàn cầu.

Tiếp tục thái độ hawkish đã thống trị chính sách tiền tệ toàn cầu trong hai năm lạm phát quá mức, Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) cho biết việc nới lỏng chính sách không được đưa ra trong cuộc họp kéo dài hai ngày, Ngân hàng Anh (BoE) cho biết lãi suất sẽ duy trì ở mức cao trong "thời gian dài", và Ngân hàng Trung ương Na Uy thậm chí còn tăng lãi suất.

Thái độ hawkish đến chỉ vài giờ sau khi Chủ tịch Fed Jerome Powell nói rằng việc tăng lãi suất ở Mỹ đã kết thúc và lãi suất giảm đang lộ diện, với dự kiến ​​75 điểm cơ bản cắt giảm lãi suất vào năm sau, những bình luận đã tăng cường kỳ vọng cắt giảm lãi suất cả hai bên Đại Tây Dương.

"Chúng tôi đã chứng kiến ​​sự khác biệt đáng kể trong giao tiếp của các ngân hàng trung ương," Matthew Ryan, giám đốc chiến lược thị trường của công ty dịch vụ tài chính Ebury, nói.

"Trong khi ECB và BoE duy trì thái độ và cho thấy lãi suất giảm vẫn còn xa, Fed đã khuyến khích thị trường một cách tích cực hơn về một nhịp độ nhanh hơn điều chỉnh chính sách nới lỏng của Mỹ."

Chủ tịch ECB Christine Lagarde đã bác bỏ bất kỳ gợi ý nào về sự chuyển hướng chính sách của ECB, lập luận cho việc duy trì trạng thái hiện tại ít nhất cho đến khi có thêm dữ liệu về mức lương đáng tin cậy hơn, có lẽ vào mùa xuân tới.

"Chúng tôi hoàn toàn không thảo luận về việc cắt giảm lãi suất," bà nói. "Không có cuộc thảo luận nào. Không có tranh luận... Giữa tăng và cắt có một trạng thái ổn định," Lagarde nói tại cuộc họp báo.

"Chúng tôi tuyệt đối không nên buông lỏng cảnh giác," Lagarde nói, lưu ý rằng một số yếu tố của lạm phát "không có dấu hiệu giảm."

Điều này diễn ra ngay cả khi ngân hàng đã hạ dự báo lạm phát, đưa tốc độ tăng giá trở lại mục tiêu 2% vào cuối năm 2025, bất chấp sự tăng nhẹ giá trong những tháng tới.

Tại BoE, ba chính sách ngân hàng tiếp tục lập luận cho một lần tăng lãi suất nữa và Ngân hàng Trung ương Na Uy bỏ phiếu cho một đợt tăng bất ngờ 0,25 điểm phần trăm, do lạm phát có thể kéo dài hơn và yêu cầu duy trì lãi suất ổn định cho đến cuối năm 2024.

Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ là cơ quan kém hawkish nhất, cho thấy lạm phát đang giảm, được phân tích coi là dấu hiệu có thể cắt giảm lãi suất vào năm sau - điều các chính sách ngân hàng vẫn im lặng.

Thị trường vẫn đặt cược vào việc cắt giảm

Sự đẩy lùi đồng bộ này không làm giảm nhiều kỳ vọng của thị trường.

Nhà đầu tư dự kiến ECB sẽ cắt giảm lãi suất sáu lần vào năm sau, với gần hai đợt cắt được dự báo vào tháng 4. Đối với BoE, hơn bốn lần cắt 0,25 điểm phần trăm được định giá cho năm 2024, với đợt cắt đầu tiên dự kiến vào tháng 5.

"Chúng tôi nghĩ rằng BoE đang cố gắng đẩy lùi ý tưởng nới lỏng sớm để hạn chế mức độ mà điều kiện tài chính được nới lỏng và gửi thông điệp mạnh mẽ trước kỳ tăng lương mới," Oxford Economics nói trong một báo cáo.

"Tuy nhiên, ngôn ngữ cứng rắn hơn của MPC (Monetary Policy Committee, hay Ủy ban Chính sách Tiền tệ của Ngân hàng Anh) không chỉ là một chiến thuật. Nó phần lớn phản ánh bằng chứng rằng Anh có tỷ lệ lạm phát dịch vụ và tăng lương cao hơn so với Mỹ và khu vực đồng euro," nó thêm vào.

BoE cho biết lạm phát tiêu đề của họ dự kiến sẽ duy trì xung quanh mức 4,5% cho đến cuối năm nay, vẫn cao hơn nhiều so với mục tiêu 2% mà nó chia sẻ với Fed và ECB.

Đó cũng cao hơn nhiều so với dự báo mới của Fed cho thấy lạm phát cơ bản sẽ kết thúc năm 2023 ở mức 3,2% với những luận điểm mạnh, dựa trên hành vi gần đây của giá sản xuất và tiền thuê nhà, rằng nó sẽ tiếp tục giảm.

Đến cuối năm 2024, các quan chức Fed dự báo cả lạm phát cơ bản và tiêu đề đều sẽ ở mức 2,4%, ở trong tầm bắn của mục tiêu của họ và đủ thấp để các quan chức Fed dự kiến ​​sẽ giảm lãi suất.

"Chúng tôi đang chứng kiến ​​tốc độ tăng trưởng mạnh mẽ... có vẻ đang điều chỉnh. Chúng tôi đang chứng kiến ​​thị trường lao động trở lại cân bằng... Chúng tôi đang thấy lạm phát tiến bộ thực sự," Powell nói với phóng viên.

"Đây là những gì chúng tôi mong muốn thấy... Tuyên bố chiến thắng sẽ vội vàng... Nhưng tất nhiên câu hỏi là 'khi nào thích hợp để bắt đầu điều chỉnh?'"

Với Fed hiện được coi là người đi trước trong việc giảm lãi suất giữa các ngân hàng trung ương lớn, đồng đô la Mỹ giảm xuống mức thấp nhất 4 tháng so với rổ tiền tệ của các đối tác thương mại.

Việc BoE và ECB từ chối theo bước Fed làm chậm đà tăng của trái phiếu Anh và châu Âu, với lãi suất tham chiếu ở các khu vực này gần mức cao nhất trong ngày sau hai thông báo, mặc dù vẫn thấp hơn so với ngày thứ Tư.

(Reu)